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“鸭脖第一股”煌上煌主业掉队,想靠一只粽子完成逆袭?

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斑马消费 沈庹

周黑鸭、绝味食品和煌上煌,在鸭卤制品市场上暗战多年,前二者后来居上已超越了煌上煌。最老牌的卤味企业煌上煌(002695.SZ),似乎已掉队很远了。

“鸭脖第一股”煌上煌主业掉队,想靠一只粽子完成逆袭?

不过,煌上煌在2年前就并购浙江嘉兴真真老老食品有限公司(以下简称“真真老老”),煌上煌让自家铁粉们吃上自家的粽子,这么“不务正业”,可能是周黑鸭和绝味没想到的。

2015年初,煌上煌营收企稳,在上市后首次实施并购,砸了7370万元,拿下真真老老67股权,公司解释这是从产业布局和产品结构着眼新的利润增长点。此举对于当时刚刚上市三年的煌上煌来讲,多少有点未雨绸缪的意思。

斑马消费注意到,2016年,真真老老营收超过2亿元,净利润达1529万元,贡献了煌上煌当年17的净利。

不过,并购时签下的业绩对赌也给真真老老带来较大业绩对赌风险,去年基本完成业绩要求,但今年要完成业绩考验并不轻松。

煌上煌“藏”着一家粽子工厂,年产2亿只粽子

同是“做鸭”的,怎么就只有煌上煌徐桂芬偏偏就盯上粽子产品呢?习惯了“做鸭”,却要在粽子业务上大显身手,外界一直难以看懂徐桂芬的投资手法。

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在实施并购前,煌上煌对外解释称这是为了产品战略和产品布局,寻找利润增长点。

换句话讲就是让大家在啃鸭脖子的同时,也能吃上粽子,而且是中国粽子之乡嘉兴的粽子。

另外一个背景是,当时煌上煌手握大笔闲钱,除了买点理财产品,大多数躺在账面上睡觉,而且周黑鸭和绝味食品等卤鸭产品企业崛起和紧逼,也让徐桂芬感到了压力。

庹哥不知道煌上煌是怎么和真真老老接触上的,不过,真真老老确是嘉兴粽子市场的行家,地位仅次于五芳斋的粽子公司,且与五芳斋同源同出。真真老老的官网显示,目前该公司年产粽子2亿只左右。

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这其实和煌上煌寻找与公司产品互补性强的战略不谋而合,所以,煌上煌当年斥资7370万元,收购真真老老67股权,绝对控股公司了这家粽子公司。

2016年,真真老老实现营收2.08亿元,营业利润1950万元,净利润1529万元。

煌上煌2016年报显示,公司实现营业收入12.2亿元,同比增长5.80,主要是加强省外区域市场拓展和外延米制品业务的增长,这也间接说明了真真老老给予公司业绩的贡献力度。

这样看来,也许徐桂芬早有预料如今的鸭产品市场,当时提出介入米制品业务可能是前瞻之举。

从这一点来讲,徐桂芬的胆略和前瞻性,不亚于周黑鸭的周富贵和绝味食品的戴文军。

事实上,煌上煌这几年的营收确实不尽人意,去年仅完成净利润8800万元,远低于周黑鸭的7.16亿元和绝味的3.8亿元;煌上煌营收去年12.18亿元的营收,也被周黑鸭的28.16亿元和绝味食品的32.74亿元甩了好几条街,曾经的“鸭脖第一股”显然已掉队很远了。

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收购粽子厂是应景之需,还是无奈之举?

煌上煌似乎从不认怂,砸钱要在米制品及粽子产品上风生水起,意图缓解主业疲软。

不过,粽子时令性很强,差不多就在每年端午节前后也就半个月热销时间,而且粽子产品厂家众多,广州酒家旗下的利口福,北京稻香村,家门口的五芳斋,就连思念食品和三全食品都随手做起了粽子,可以说是环伺林立,要想在这个市场喝碗“汤”并不容易。

煌上煌选择在这个市场节点介入粽子业务,应该说是一招险棋,公司自身拥全国门店约2500家以及卤制品牌这一手“好牌”,如果在粽子业务上打出一手烂牌,那就真的可惜了,但如果牌打好了,也能扭转当前主业的颓势。

外延米制品业务慢慢给公司带来了希望,去年真真老老给予公司的营收贡献达2亿元,占比总营收的17。

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要知道2015年并购真真老老上浮评估价12.24,也是花了血本的。

彼时,真真老老股权转让方邵建国等5人,也给出了未来三年经营业绩不低于1200万元、1450万元和1730万元的承诺。

2016年,真真老老实现净利润1529.46万元,如果扣除去年政府对真真老老的政府补助(与收支相关)至少187.94万元,只能算是涉险过关。

事实上,粽子业务给公司发展带来新的机会,同时也对煌上煌的经营管理带来挑战,毕竟让一个“卖鸭”的同时又卖粽子,多少有点不搭吧。

煌上煌这只“鸭子”不仅想“吃”粽子,据说,还拥有了月饼业务。看来并购真真老老只是悄悄的开始,有产品互补和市场互补的企业,有长期获利的能力,可能正是煌上煌意图咸鱼翻身、要搞的大事情吧。

转载来源:斑马消费

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